香港實行聯系匯率制度，港元對美元匯率被限定在1美元兌7.75-7.85港元之間。美元走勢或多或少會影響香港經濟，例如當美元強時，來港消費變得昂貴，對旅遊、零售及出口業產生影響。但同時入口貨物相對較便宜，帶動內地客消費，刺激本土零售業。美元兌港元近日已跌至7.8水平，在聯繫匯率下，美元弱，港元也會轉弱，美元走勢會影響香港經濟，但會否影響港股表現？
從下圖所見，2007年5月港元對美元匯率被由7.82/83水平跌至7.75水平時，恆生指數由20,500點升至30,000點。美元隨後轉弱回上7.8水平，港股亦隨即下跌。2009年至2010年美元維持在7.75-7.76之間，恆生指數在當時穩步上揚。在2010年中至2012年間，匯率波動較大，當時恆生指數波幅亦相對較大。隨後在2016年，美元匯率跌至7.8水平時，恆生指數亦下插多於5000點。
(圖 1)
(圖 2)
雖然港股看似會跟著美元走勢波動，但亦有背道而馳的時候。例如在2008年開始，美元由7.8弱勢升至7.75水平，港股卻在一年內下跌超過10,000點，全因美國次按風暴無法受控而引發的全球股災。另外在2015年中，美元匯率維持在7.75水平，但港股沒有持續上升，反而大幅下跌。當時內地股市陷入大跌市，港股亦受大幅拖累。
隨著滬港通及深港通開通，內地資金更容易流入香港股市，人民幣匯率雖然未完全國際化，但對港股的影響越來越大，下星期將探討人民幣匯率對港股表現的影響。
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