油價油股大比拼

一般情況下當石油價格上升，石油股因為利潤上升而股價相對上升；相反，油價下跌，油股利潤會不斷縮減，股價亦隨之下跌。但這情況是否必然?是否每隻油股均受油價影響? 這星期利用三隻石油股 (中國石油化工股份、中國石油股份及中國海洋石油)的十年表現跟油價對比，看看他們之間的關係。

從圖表顯示(圖 2)，中石化股價並沒有完全跟隨油價。油價在2017年至2018年期間，由64美元升至145美元，中石化股價在2007年從5.4升至9.5高位，但之後並未跟隨油價上升，在12月份回落至4.75低位。而兩者的相系數只有4.55，表示兩者關係屬中等偏弱。

從另一圖表顯示(圖 3)，石油與中石油的關係相對比中石化強。例如在2008年9月至10月期間，中石油股價跟隨油價下跌，從8.45跌至4.97；油價從106美元跌至64美元。油價沒有停止跌勢，跌至2009年1月低位 (36.51美元) ，但中石油已回升至6.09。當油價回升時，中石油股價亦不斷上升。但從相關系數顯示，兩者關係只屬中第，0.687。但普遍上當油價處於高位時，中石油股價相對亦處於高位。油價屬弱勢時，中石油表現也—未見突出。

而三隻石油股份當中，關係最強的是中海油(圖 4)，相關系數是0.72，表示兩者關係屬強。例如在2007至2008年期間，中海油股價跟隨油價上升，隨後在2008年7月下跌。當油價在2009年1月開始回升時，中海油股價亦由低位6.5慢慢回升。而最近四個月，油價沒有太大波幅，中海油股價亦在9元附近徘徊。

總括來說，油價與油股價格有一定關係，但當市場分析油股時，已不再只繫於油價。投資者在投資石油股時不應盲目跟蹤油價，亦需多分析其它因素，例如業績、大市走勢及盈利能力等等。

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