金價已升破2011年高位 創新高？

美國聯儲局宣佈啟動無限制購買美債及抵押擔保證券(無限量QE)， 23 Mar 2020國際金價大漲，創下史上最大單日金額漲幅。4月黃金期貨收盤大漲83美元或5.6%，至每盎司1567.60美元，為1984年有紀錄以來最大單日上漲金額；5.6%亦為2009年3月以來的最大單日上漲百分比。

黃金於2011年升到歷史高位1,921美元，上圖是黃金兌主要貨幣2011年至今變動，除了瑞郎及美元外，黃金兌其餘6隻貨幣都是十年新高。下圖以美元兌主要貨幣2011年至今變動作比較，除了歐元，日圓及瑞郎兌美元，其餘貨幣都是十年低位。

從此推斷，現時黃金兌美元未突破2011年歷史高位1,921美元，原因是美元強勢，主要貨幣兌美元出現急速跌幅，抵消了黃金強勢的錯覺。而事實黃金兌石油、銀、英鎊、澳元，紐元及加元都創出歷史新高。

截至24 Mar 2020，4月黃金期貨的未平倉合約數為195,604張，相當於1,960萬安士，Comex倉庫的可交割總庫存僅為870萬安士。受三大黃金精煉廠皆位於瑞士南部州份提契諾(Ticino)，當地政府因應疫情而下令暫時停止生產，擾亂了市場供應。瑞士黃金零售商指，當地金幣、金條以至白銀製品需求急增，個別商舖實金存貨已售罄。市場關注是否能有足夠的黃金來交割在紐約商品交易所(Comex)交易的期貨合約成疑。

紐約6月份交割的黃金期貨合約周二曾上漲7.7%，至每安士1,693.5美元，最高時較倫敦現貨價格溢價67.57美元。彭博匯編的數據顯示，根據回溯到1970年代中期的收市價，之前最活躍期貨合約與現貨黃金之間的最大價差出現在1980年，為67美元。

BMO Capital Markets的金屬衍生品交易主管Tai Wong表示，這是幾十年以來未曾見過的現象，因為煉金廠從未需要關閉，不管是在戰爭時、金融危機，還是在自然災害時。

美國聯儲局在2009年推出QE，開動印鈔機，黃金價格隨後急升兩年，從2009年的接近700美元大升至2011年的約1921美元見頂。這次股災及疫情過後，無限量QE下黃金價格會否重見當年的走勢。但無論如何，未來數年已進入零息及無限量印鈔時代，增持黃金應是一個值博率頗高的投資決定。如何把握經濟週期 賺取第一桶金

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)

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