負利率 應投資什麼？
疫情蔓延全球，造成逾400萬人染疫，近29萬人死亡。今次問題不如金融海嘯般涉及流動性緊張般問題，單靠減息及重啟量寬可以解決。2020年3月16日美國突然宣布大幅降息1厘，把聯邦基金利率即時降至0至0.25%水平，重回2008年金融海嘯以來的零息時代，並且推出總值7000億美元（約5.5萬億港元）量化寬鬆措施。
2020年5月12日美國總統特朗普再次敦促美國聯邦儲備理事會(FED)採取負利率。負利率定義是通脹率高過銀行存款利率，意味著現金放於銀行不但沒有利息更會出現負回報的情況。資金當然會尋找更高回報率的投資工具，聰明資金不會泊入無收益率的國債，資金會流入股票、物業或黃金。
股票方面，恒指23600點約9.5倍PE位置時逐步低吸盈富ETF(2800)，建議投資期1年以上，並對短期波幅有心理準備。中長線減息和進行量寬措施對資產價格有利，因現金購買力持續下跌，料恒指中長線仍向好，支持位可參考2020年3月19日的21709點。
股票分配中，負利率時代可選與經濟周期相關性不高的高息公用股，如電能（0006）、長建（1038）業務遍及歐洲，供水電氣與疫情影響不大，可趁跌市時間分段吸納。此外，本地電訊股如香港電訊（6823），港燈－SS (2638)亦不太受經濟周期影響。
物業方面，樓市雖頻現減價盤，專家料低息及銀行高結餘時有利樓價企穩。如資金不足支付首期，可考慮地產股，本港地產股估值不貴，四大地產家族新地（0016）、恒地（0012）、新世界（0017），及李氐父子不停增持的長實（1113）PB已跌至極低水平，「例如恒地PB係0.5倍，意思是5毫子可以買1蚊資產，差唔多半價大平賣，相對穩陣。房託股可選置富產業信托(0778)及冠君產業信託(2778)。
黃金方面，黃金是傳統避險資產，黃金雖然沒有派息及需要儲存成本，屬於負利率資產，經濟好時黃金保持低水。但若美國進入負利率時代及無限印鈔票，加上外圍經濟不景，資產擁有者為了自保，會考慮在投資組合中有一定比例的黃金成分，令黃金投資需求增加。2020年5月6日黃金交易所買賣基金(ETF)持倉突破3,000噸，創紀錄新高。今年以來流入規模已超過420噸，遠超2019年全年的流入規模。2020年美國銀行亦上調未來18個月金價目標，由2000美元升至3000美元的歷史新高。
除實物金之外，可考慮2隻黃金ETF，分別是SPDR金ETF(2840)、惠理價值黃金ETF(3081)。價值黃金ETF(3081)是唯一一隻把實物黃金庫存在香港的ETF，這有助減低地緣政治風險，但流通量相對較低。SPDR金ETF(2840)是全球最大黃金交易上市基金，因此亦較為投資者所認識。SPDR黃金ETF是一隻追蹤倫敦黃金下午價格的交易所買賣基金，流通量相對較高。因此買賣差價小，流動性風險亦相對較少。
過往金本位年代，發行貨幣數額等同黃金，但1971年宣佈停止美元與黃金的兌換後，美元可無限量發行。隨之各國跟隨，長遠而言現金只會不斷貶值。紙幣只是政府借據，本身並無升值價值，如果只累積現金根本無法累積真正財富。當每月收到工資時，其實並沒收到財富，只收到政府借據。
一般人只求安穩，只會將錢存入錢行，得到銀行極低利率(未來可能負利率)，而銀行會將存款借予有錢人及企業。有錢人卻能無中生有得到資金，憑借來平資金去投資創造更多資產，資產進一步滾大財富。最終出現貧者愈貧，富者愈富。
(本文所提供的信息僅供一般參考之用，投資涉及風險價格可升可跌，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)