沙特阿美將進行全球有史以來最大規模 IPO

沙地阿拉伯國有石油公司(簡稱：沙特阿美SaudiAramco)將進行全球有史以來最大規模的首次公開募股(IPO)備受市場關注。沙特阿美行政總裁AminNasser 1月24日在瑞士達沃斯世界經濟論壇上表示，沙特阿美在2018年下半年首次公開募股(IPO)的準備工作已經全部就緒，只差政府認可放行。作為日產量逾1000萬桶、石油儲備據稱高達2600億桶(約為目前全球最大上市石油公司埃克森美孚公司的10倍)的超級石油巨頭，沙特阿美上市是國際資本市場矚目的盛事，預計將刷新全球首次公開募股(IPO)募資金額的紀錄。阿美石油計畫將其5%股權IPO。據預測，沙特阿美此次將融資1000億至1500億美元，公司估值可能超過2萬億美元。目前沙特阿美實際上只是美國與沙特共有、共同控制的公司，而隨著美國從石油天然氣淨進口國轉為淨出口國且淨出口量日益增長，美國與沙特在沙特阿美公司上的共同經濟利益趨向減少，經濟利益衝突則趨向增多。在這種情況下，通過沙特阿美上市，招攬中國這樣的石油天然氣淨進口大國參股，將有助於鞏固、提升沙特阿美在中國等股東國家的市場份額。

紐約、香港、倫敦三大交易所和國際大型機構投資者已經為這筆大買賣展開了激烈的競爭。根據媒體報導，從中石油、中石化等組成的中國財團，到俄羅斯養老基金，都已經向沙特阿美方面表示了成為其基石投資者的意願。香港證交所行政總裁李小加也在1月24日表示，沙特阿美選擇在港上市將會是“天造地設的契合”

隨著沙特阿美有機會在今年底前上市，市場同時亦正關注原油價格的走向。油價的高低會直接影響這場IPO，不管是市場估值，最後能否成功，還是融資的情況，油價都將會是沙特目前非常關注的。據推算，對於沙特王室，尤其是新加冕的王儲穆罕默德‧本。薩勒曼(Mohammed bin Salman)來說，油價需要漲到接近60美元/桶時才能確保沙特阿美IPO能夠募集到足夠的資金。路透社稱，在沙特阿美計畫IPO的這段時間內，當然希望油價越高越好。故此，從去年開始沙特為什麼特別積極地推動減產，而且今年以來也一直在非常嚴格地執行減產，就是為了刺激油價，甚至不排除沙特在未來會增加減產的幅度。路透社和《經濟學人》都認為，如果IPO能夠順利進行，那就意味著油價可能馬上就要大漲了。沙特阿美市場部副總裁AL Qahtani剛在一月底亦表示，油市前景整體積極。

建議策略：
在油價可能會繼續上漲的預期下，除了原油期貨值得追捧，投資者亦可考慮一眾石油股，包括中國海洋石油(883)、中國石油股份(857)、中國石油化工股份(386)。在紐約期油而言，2013年高位112.24至2016年低位26.05美元，若可扳回一半跌幅將可達至69.15美元，進一步擴展至61.8%則為79.30美元，可作為短線目標，中期目標可參考86.80及101.20美元。建議可在59至61水平買入。

(圖 1)

中海油(883)，公司在2月1日公佈2018年營運策略，預計石油淨產量按年增2%。以2011至2016年初的累計跌幅計算，50%及61.8%的反彈目標為13.85及15.61元。較大目標可參考18元。建議買入價可參考年初的技術缺口區間11.4-11.8元。

(圖 2)

(圖 3)

中石油(857)，公司在1月31日發佈盈喜，料去年盈利增加1.7至2倍。建議5.6-6.0元可考慮買入，由2015至今已形成雙底，去年1月高位6.29為頸線位置，以去年7月低位4.68計算，最近一個底部的深度為1.61元，即技術延伸目標料可至7.9元；若以2016年1月低位4.08元計算，則目標更可至8.5元。