中概股回流 投資策略

阿裡巴巴（9988.HK）（NYSE: BABA）去年11月成功回流本港第二上市，股價反應正面。京東（NASDAQ:JD）最快於6初公開招股，預期於6月18日掛牌以香港作第二上市。今年開始，應有更多的中概股在美國回歸港交所或A股市場。

瑞幸咖啡4月2日宣佈，其首席運營官偽造了約22億元人民幣的銷售額。爆出財務造引發市場對中概股的信任危機。美國證券交易委員會（SEC）及美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）先後警示投資新興市場的風險。其後瑞幸咖啡收到美國證交會通知決定將公司除牌。加上美國參議院通過“外國公司問責法案”如果在美國上市的外國公司連續3年未能遵守美國上市公司會計監督委員會的審計，將被禁止繼續在美上市。同時將收緊中概股在美國IPO審批，這都會加速中概股退出美國市場。

恒生指數公司宣佈，容許大中華地區同股不同權公司(W股)，以及第二上市(S股)的公司納入恒生指數及國企指數成分股。8月份的指數檢討開始生效，個別成份股比重上限為5%。此外，港交所有意縮短新股上市處理時間，會晤證券商並於稍後諮詢市場意見，勢為中概股回流增添誘因。

目前約有250隻中國概念股於美國三間交易所上市，總市值逾1.5萬億美元。較有名的中概股有內地搜尋引擎：百度（NASDAQ:BIDU）、網際網路科技：購物網站：京東（NASDAQ:JD）、網易（NASDAQ:NTES）、內地教育集團：好未來（NYSE:TAL）、社交電商：拼多多（NASDAQ:PDD）、餐飲營運商：百勝中國（美︰YUMC）、教育科技集團：新東方（NYSE: EDU）及旅行網：攜程 （NASDAQ: TCOM）等。

考慮到業務發展有融資需求，以及在中美關係緊張的情況下降低風險，中概股更願意回歸香港或A股上市，同時可以增加股票流動性及取得更好估值。事實上，今年初市場就已經傳出攜程、網易與港交所討論二次上市事宜，百度亦曾對赴港二次上市進行了內部評估。如果不想像阿裡巴巴（9988.HK）需大手入票抽IPO或香港上市後高追，可考慮隨時在美股市場慢慢收集中概股，待來香港上市後爆升賺取差價。

估計若全數合資格的中概股回流，單是一隻阿里已有4萬億市值，如有更多同類股票回流及納入成份股，將會以倍數增加港股現時交易成交額。港交所（00388.HK）收入可望未來日子較現時倍增至300億元之上。而美國對香港的政策若有任何改變，相信亦不會影響本地金融市場的規則及監管。港交所目標價升至310元，中長線港交所的目標價更高達400元。

(本文所提供的信息僅供一般參考之用，投資涉及風險價格可升可跌，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)