聯儲局緊急降息 股市一定升？
美國聯邦儲備局於2020年3月2日毫無預兆地宣布Emergency cuts，突然減息50點子至基準利率為1至1.25%。聯儲局指是因應疫情需要的緊急措施。2020年3月4日彭博最新利率期貨顯示，市場預料聯儲局於3月17至18日議息會議，有機會再減息。
連同今次，自1998年以來聯儲局曾經8次緊急減息來應對重大風險事件，包括：
美國聯儲局突然減息，表面上看是利好消息，但同樣代表當局預示美國面對的經濟風險較預期大，若未來美國公布的經濟數據欠佳，相信美股會進一步走低。根據過往數據，如果美國突然減息，資產價格將會非常波動，包括美股及港股。
以上圖表是聯儲局基金利率和道指走勢圖，從2001年911事件，利率從高峰6.5%向下，同時道指同樣向下，直到利率開始減慢跌勢，同時股票亦已累積一定跌幅後，開始重括升勢。股票升，經濟好，從而帶領利率進入上升週期。直到2007年，股票雞犬皆升時又累積一定升，經濟出現泡沫見頂，股市先行下跌，利率隨後，其間出現次按和雷曼，直到股市已累積一定跌幅回到合理水平，利率停止減息橫行。
上圖可見，道指由2009年由7000點升近29000點，近十年間升幅達4倍多，利率持平近7年後才慢慢向上。現階段股票跌，利率仍有機會跌，預期今年會減多二次息。以圖解圖，股市跌引起減息，利率越減得快，股市越跌得急，反之利率持平或慢慢向上是股市的大牛市。如期貨市場預料聯儲局於3月17至18日議息會議有機會再減息，表示道指有機會重新進入下跌浪。下面是道指和恆指比較圖，投資者可作參考兩者關聯和走勢來決定恆指後市去向。
前半部用圖表技術方面作分析，後半部會以基本資料作分析。本來降息是應對經濟下行的手段之一，但在新冠疫情衝擊下，降息並非萬能藥。原因是降息不會降低感染率，降息無法填補中斷的全球供應鏈，也無法說服人們坐飛機，大型聚會、參加會議甚至不斷有地方政府或公司會禁止上班上學，各國開始停止疫區市民入境。
換言之，在疫情打擊下，人們減少經濟活動，使全球市場整體需求下降，通過減息帶來的流動性誘因去增加產能及消費情緒，相信短時間並不可能有效刺激這些需求的回歸。可預計大部份上市公司今年第一季業績會變差，未來除了留意疫情發展，甚至環球經濟盛衰，亦要留意美國總統大選2020年11月3日。因此投資者要做好分散風險的部署。
(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)